如松:巴老爷子开讲啦,好好听课的才有资格步入富人的行列!

2020-09-17 9549人阅读,共35个回复 滞胀
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东京时间8月31日周一早间,伯克希尔·哈撒韦发布公告称,其全资子公司National Indemnity Company将通知日本关东地方财政局(Kanto Local Finance Bureau),该公司已经收购了日本五大贸易公司略高于5%的流通股。这5家公司分别为伊藤忠商事、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事。伯克希尔大约在12个月的时间内,在东京证交所购买了上述公司的股份。据计算,伯克希尔持有这五家公司股份的总价值约为62.5亿美元,约合人民币近430亿元。根据股价,伯克希尔·哈撒韦可能会增持这五家公司中任何一家的股份,持股比例最高至9.9%。另外,除非得到这些公司董事会的批准,否则不会购买任何一家公司超过9.9%的股份。

巴菲特大举购进一国的股票,尤其还是购进非美国的股票,在股神的投资经历中绝无仅有,背后必有深刻的原因,找到了股神的投资逻辑,就意味着走上致富路。

但这世界上没有第二个巴菲特,谁也不知道他心中想的到底是什么,在此只能是发表个人的看法,或许是出于以下三点原因:

第一,看好日本经济在未来的发展。这一点是最没有疑问的,如果不看好一国的经济增长就进行投资,投资就成了盲目的赌博,这也是进行任何宏观判断的基础。

巴菲特投资的五家日本综合商社合计占日本对外出口的43%,进口的62%,自然可以在日本的经济增长中受益。

第二,巴菲特在告诉所有人,滞胀年代开始了。

我在以前多次说过,对于欧美国家来说,债务率都已经到了接近极限的位置,未来只有一条路,通过更高的通胀稀释债务,美联储修改自己的货币政策、执行平均通胀2%的目标已经证实了这一点。特朗普极力推动经济增长,目的是在高通胀时期提升经济增长速度,就可以避免美国陷入深度滞胀(即经济增长十分低迷而通胀高速发展)。

滞胀无牛市,这是经典的规律。在滞胀时代,适合投资的是对象是贵金属和金属、食品、能源等基础商品,以及正在将新技术投入到实用阶段的高技术公司(这样的公司利润率会出现跳升)。

日本的商社与中国的贸易公司有本质的不同,中国的贸易公司进行条块划分,金属、粮食、汽车、能源、医药、电子等都是各自独立的板块,一般不能在经营范围上进行跨界经营。而日本的商社则是综合性的,其旗下业务不仅包含各行各业的贸易活动,甚至还大量持股采掘业、制造业、金融业、食品等公司股权,经营的范围非常广。比如截至3月31日,三菱商事持有三菱汽车工业公司20%的股份。

日本是一个资源十分匮乏的国家,这就决定综合商社的业务中,基础商品的进口是它们的核心业务,包括能源、金属、食物、纺织物等进口。《华尔街日报》也报道说,这五家企业都在能源和矿产等行业持有大量股份。

比如:三菱商事是日本最大的综合商社,在日本国内和海外约80个国家拥有200多个分支机构,2020年在世界五百强中排名第42位。业务涵盖能源,金属,机械,化学品,食品和资材等领域。2019年营业收入1359亿美元,净利润49亿美元。三菱商事本身是仅次于丰田汽车的日本第二大企业,也是三菱财团的核心企业。三菱商社在日本国内还有大量的炼油厂,储油罐,加油站等设施。

当日本的经济看好时,这些基础商品进口和出口业务的价值会不断提升,规模会不断扩大,就会给投资者带来源源不断的现金回报。

在过去几十年中,巴菲特曾经持有白银,但却从不碰黄金,甚至他认为黄金是无用之物。但今年,巴菲特开始买入美股中的巴里克黄金,这与买入日本综合商社的内在逻辑是一致的。今年7月,伯克希尔-哈撒韦公司发布公告称,同意收购美国道明尼能源公司的天然气输送与储存等业务,包含债务在内交易金额高达97亿美元。与上述投资的逻辑也一致。这说明巴菲特在转向可以抵御通胀的传统业务,相当于告诉人们,他认为未来将进入滞胀时期。考虑到巴菲特是长期持股的理念,意味着他认为滞胀的时间肯定在五年甚至十年以上,否则就算不上长期持股。

第三,如果看好一国的经济增长,就必然看好该国的货币将进入很长时间的升值周期,否则,一旦一国货币处于贬值趋势,就会对外国投资者造成难以控制的投资损失。所以,这项投资相当于巴菲特说,自己看好日元将进入很长时间的升值趋势。

从债务问题上也可以看到同样的迹象。首先,当全球进入滞胀境地的时候,欧美货币的贬值加速,避险货币的地位就会上升,而日元是最典型的避险货币,其长期升值趋势应该是比较确定的。其次,其它国家可以通过货币贬值稀释债务,日本却不能,因为它的债务率太高了,一旦通胀大幅走高日本政府就将难以承受利息支出,此时,就会采取以货币升值为手段来应对全球的滞胀。而日本的债券大部分由国内的机构和个人持有,日本的民族凝聚力很强,不会因债券收益率波动而大规模抛售(做空)本国国债,让日元的升值具有人文基础(具有这种人文基础的国家极少)。

当一国经济增长前景看好、本币将开始升值的时候,包括股市楼市等资产对全球资本的吸引力增强,价值(即包括货币升值带来的收益)就会步入比较长期的升势,对很多人来说这是步入富人阶层的机遇。同时,老巴也在告诉人们需要投资可以应对滞胀的产品,避免自己手中的购买力被一些快速贬值的纸币洗劫的一干二净、落入赤贫阶层。

只有自己才能将未来掌握在自己手中!


文章作者:如松

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