如松:剧变的前夜,“纸上富贵”会在一夜融化

2020-08-17 13494人阅读,共40个回复 黄金
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2015年底,我在微博中说到黄金正在开启牛市(后来还数次进行解释),随着金价打破了2011年形成的1923美元/盎司的高点,意味着牛市已经确立,这算给当初的判断进行了验证,也算如松给网友们有了交代,放下了心中的一件大事。当明确了牛市之后,无论进行短中长期的投资活动,都是十分简单、轻松的,如松未来也就不必经常谈论了。

今天,上述结果已经无关紧要,这些东西并不是如松的荣耀,相反,如果把它当回事就会成为个人的负累。重要的是,五年之后的今天,在贵金属市场迎来了两股援军:

第一支援军是大摩(《大摩:消失的通胀,终将归来》),它们认为通胀的历史性拐点已经到来,而通胀与黄金的正相关关系所有人都清楚。

第二支援军是巴菲特,他老人家在二季度唯一加仓的股票是“巴里克黄金”。巴菲特对黄金的看法几乎所有人都清楚,他认为不能生息的黄金几乎就是“无用的东西”,今天,老巴终于捡起了“无用的东西”。

本人对巴菲特对黄金的看法是严重质疑的。我们将钱存入银行与投入资本市场购买股票并没有本质差别,两者都是聚焦于利息(股息)收益,只是风险偏好有所差异。以银行存款来举例,利息的多少是怎么确定的哪?当然取决于通胀率,通胀率越高银行的存款利率越高,利息也就越高。所以,南美很多国家的利率经常都在两位数以上,利息也很高,根源在于它们有更高的通胀率。换个角度来看,虽然我们得到了利息,但银行存款的本金和利息加在一起的购买力增加了吗?没有!因为物价已经上涨了。同时,储户为了获得利息收益,实际还需要支付银行的运营成本(它们给你挣利息),这就让储户的利息收益不能弥补通胀所带来的购买力损失,在绝大多数情形下储户都是亏损的。经济学上为了描述这种现象还专门创造了一个术语:实际负利率。不关心经济学朋友可以不搭理这些术语,因为这些不过是文字游戏。

我们知道信用是一种恒定,其购买力是永远稳定的,不会随着时间而改变,而黄金承载的就是信用,是信用的化身。也就是说,储户将钱存入银行,他虽然得到了利息,但本金和利息加在一起的购买力是亏损的,以信用和黄金为基准,这样的行为就是负收益。(在这里您可能会说,买股票可以博取更高的利息、实现正收益,但股票的高收益伴随的是高风险,所以没有本质上的不同)

但是,如果在这样的时候持有黄金哪?以长期的视角来观察,金价就跟随通胀的上涨而上涨,而金价上涨的那部分,就是黄金送给持有人的“利息”,保护了所有人的购买力不受损失(优于银行存款)。就因为这种原因,无论世界历史上的任何时期、也无论在任何国家,当通胀恶化的时候,所有人都会立即购买黄金抵御纸币购买力的损失,而有些政府就会(适时)采取黄金国有化的手段以打击纸币持有人的避险行为,上世纪四十年代南京国民政府的做法就是教科书式的模板。

黄金的缺点是不能给人带来超额收益,无法满足人们内心的贪婪,因此,它只属于淳朴的人。或可以说,巴菲特开始回归淳朴。

所以,巴菲特说黄金不能生息,这句话是错的!只是“利息”的表现方式不一样而已。

这是思维盲区,每个人都有自己的思维盲区。

当然,我知道很多人受“主流”经济学家的教育之后认为黄金根本不能抵御通胀(它们往往以某一月、某一年来说事),这种违背过去数千年统计学规律的说法之所以植入了多数人的脑袋,就源于只有让人们抛弃黄金执迷于纸币之后,才有可能顺利实现铸币税的征收,让部分既得利益者实现割韭菜的收益,而过去数十年的低通胀环境(低通胀时代有利于投资活动,提高了纸币的地位)给他们提供了特定的土壤,让人们坚信这些学说,其实这些学说就是典型的“异端邪说”。因为信用自古至今都是一种恒定,当然就可以抵御通胀,而黄金承载的就是信用,但这已经是文化的范畴。

但今天要聚焦的却不是上述问题。

过去四十年之所以形成低通胀时代,“大摩”已经讲的很清楚,通胀为何终会回来,它们也做了比较清楚的阐述;对黄金一直“不屑一顾”的巴菲特开始买入黄金股,或许就相当于给通胀的时代拐点提供了背书。

其实,我们将进入高通胀时代在经济的基本面上也已经可以很清晰地看到了。

过去四十多年,国际市场上的农产品基本上从未出现过短缺,但今年的情形明显异于过去几十年,全球的饥饿人口开始快速增长。联合国粮农组织在2020年6月12日已经警告:世界面临50年来最严重的食物危机。如果联合国粮农组织的警告还不足以惊醒多数人,有些大国已经开始采取“节衣缩食”的措施说明问题已经明显恶化!就个人观察,今年全球农产品出现大幅减产已经是必然。一旦国际供给出现短缺之后(有些国家还会因为国际购买力不足导致国内供给的进一步短缺,这是更严重的问题,这就让两种“短缺”产生叠加效应),粮价就有可能在短期内出现大幅飙涨,让粮荒一也爆发。如果您仔细观察、思考,历史上的饥荒一般都是在一夜间“爆发”的,根源就在于任何时期的任何ZF都会极力向民众掩盖这个问题的真相,避免让社会陷入动荡、让自己的政拳陷入危机,直到掩盖不住之后才会在一夜间“爆发”。一旦谷物价格飙涨,就意味着全球所有人的生活成本出现飙涨,推动所有商品价格同步上涨,全面通胀就会一夜到来!

最近被聚焦的一件事是美国有可能将中国移除出全球美元结算体系,当然,这是它的权力,因为美元是它的主权货币。全球化压制了商品价格,这是形成低利率、低通胀环境的主要基石。中国是当今全球贸易量最大的国家(约占全球贸易总额的13%),一旦被移除出美元结算体系,出口就会受到打击,就会推动欧美社会的通胀;当出口下降之后,就会抑制自身的进口能力,考虑到原油、谷物有很高的进口依存度,就会推高自身的通胀;当中国的进口下降之后,包括巴西、阿根廷、产油国等能源与原材料输出国的资本收入就下降,就会打破它们的国际收支平衡,它们的货币贬值速度就会加快,有利于推动它们的通胀。所以,一旦中国被移除出全球的美元结算体系,带来的必然结果就是全球的通胀加速上扬。以现在的局势来观察,“移除”又是必然会发生的,只是早一点晚一点的差别,这已经不是什么经济问题。

全球化带来的是低利率、低通胀环境,随着全球化的结束、主要国家之间进行产业上的快速切割,高通胀的到来不可避免!

所以,全球正处于低通胀向高通胀过渡的拐点上……

高通胀意味着高利率,意味着人们的思维习惯、行为习惯会出现彻底的改变。

过去四十多年的低利率时代,人们习惯于将劳动成果投入到资产领域,这些投资领域包括房产、股票、债券、理财产品,等等。在此,就以房产举例来说明低通胀和高通胀时期的差别(纯粹是因为多数人更熟悉房产,不代表和房叔房婶过不去),每年因涨价因素和房租所带来的收益减去成本之后(成本包括房屋折旧、装修折旧、管理费、存款利息、税赋等),如果能实现5%的净收益已经是让人十分快乐的事情,这样的人都属于牛人。如果持有一套500万的房子,每年的净收益就是25万,这甚至已经远高于很多人的工薪收入,所以,您就看到了有一群人每天都在朋友圈晒美食,晒服装,发鸡汤文,或者发发牢骚等,因为工作对他们来说实在是可有可无的事情。

但是,如果通胀在原来的基础上提高5%(利率也会同步上涨),净收益就变成了零,进行这种投资就变成了无意义的活动;如果通胀在原来的基础上提高5%以上,就是负收益,进行这种投资活动就成了“神经病”。

有人很聪明,会说房价只要加速上涨就依旧可以获得5%的收益,第一,你指挥不动房价;第二,通胀更高(利率更高)的时候资产价格是受到抑制的;第三,通胀高涨的时候,人们的生存压力更大,可用于投资活动的资本减少,投资活动会走向萧条,这进一步抑制了价格。所以,这些聪明不过是小聪明。

还会有人说,这种投资即便不是好的,但25万的年收益一样可以保证衣食无忧。但不要忘记,当进入高通胀时代之后,生活支出会飞速增长,今年或许还可以做到衣食无忧,生活成本飙涨一两年之后就做不到了,每天只想着晒美食、晒服装就不行了,该去干活了。

重申一遍,这只是用投资房屋举例(那些大城市商业核心区具有稀缺性的房屋依旧具有不可替代的价值),股票、债券等金融产品都是一样的道理。在此只是希望提醒人们,如果以现在的思维模式思考未来,就可能会掉进陷阱中,因为低通胀时代与高通胀时代,人们的思维习惯、行为习惯是截然不同的,有些行业的商业模式也会被彻底颠覆……

在这样的转折期,多数人注定会遭到血洗,因为这是时代的要求!否则,一个社会越来越多的人脱离一线劳动、躺在资产上吃饭,“饭”又从何而来?这是最简单的辩证法。当多数人回归淳朴、全社会聚焦于通过劳动创造财富的时候,社会才会走上新的上升循环。任何社会都是曲折前进的。

过去几十年,人们追逐的是奢华,希望实现不断膨胀的欲望,是追逐有形资产的时代;未来,是脚踏实地、回归淳朴的年代。这也是投资“垄断”的时代,信用垄断(贵金属、食品能源体现的都是信用垄断)、科技垄断、行政垄断、资源垄断等都是目标。对于个人来说,“才能”也是自己“垄断的权力”,是个人通向未来的“通行证”!


文章作者:如松

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