财迷:图解2010年代寰球造富趋势及推演未来的风险与机会

2020-01-03 12278人阅读,共43个回复
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以准备出海捞世界的哥伦布镇楼

年末,财迷照例要发一系列文章来回顾过去并展望未来。财迷的看官最感兴趣的自然就是财富积累,所以财迷的回顾系列文章的第一篇就是财富积累。

窃以为关于财富积累,我等草民需要关心的是如下问题:

问题1:过去五到十年中全球的整体财富积累情况如何?

我们需要关心这个是因为只有整体财富蛋糕在被做大,我等草民才有机会赚钱。如果整体蛋糕没有被做大,大家很可能就会如下图一样一起陷入内卷化:

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问题2:这个社会仍是被科技推动着进步的么?

我们需要关心这个是因为两猫斯基早就说过:科学技术是第一生产力。诺贝尔奖得主索洛获奖的最主要观点就是:劳动力、投资、科技等都能带来生产力发展,劳动力和投资的边际效益会递减,但科技不会。


问题3:各个行业前景如何?

我们需要关心这个是因为女怕嫁错郎,男怕入错行:

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问题4:贫富差距是否正在扩大?

我们需要关心这个是因为你不知道哪些体格健壮而又饱受诱惑的搬砖工或者外卖小哥会不会因为受到刺激而捅你两刀:

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辣么,以上问题的答案是神马?背后又有神马趋势?我等小民又该如何看清趋势,趋吉避凶?财迷这就为大家一一做个解毒:


PART ONE.全球财富积累之趋势


对于问题1:全球财富总量的蛋糕有无被做大?窃以为答案是肯定的。从2010-2018,全球GDP是曲折上升的:

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全球人均GDP也是曲折上升的:

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下图是标准普尔指数自1930年代到2010年代九个十年的回报率:

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从上图来看,上一个十年的累计回报和年均回报均处于九个十年中的第四位,不好也不坏,中不溜秋。但不管怎样,如果你是在2010投资了标普指数,辣么10年过去,你就能获得年均14%,总共256%的回报。

辣么,身处这个时代的个人,有无赚到钱?

窃以为是有的,我们可以看看其中代表人物——首富们——的财富积累状况。

与此同时,我们也能顺便回答问题2:这个社会仍然是被科技推动着进步的么?以及问题3:各个行业前景如何?

下图是自2015年以来的全球富豪前20名以及其中的科技富豪的财富积累趋势(相关数据均来自胡润神州百富榜和全球百富榜,看不清请点击下图放大,下同):

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从上图可知,总体上看,前20位富豪的资产从2015年的9040亿刀增加到了2019年的12470亿刀,增加了1.38倍——Richgotricher,20位富豪的财富总体上是在稳步增长的。

而科技新贵们的总资产从2015年的2440亿刀增加刀2019年的4820亿刀,增加了1.98倍——也就是说亚马逊的贝佐斯、FACEBOOK的扎克伯格或者谷歌的两位创始人这些科技newmoney赚到钱的速度要比富豪整体(1.38倍)更快。

这意味着科技newmoney依然享受着市场赋予他们的溢价,迟早有一天这些科技newmoney会超越哪些oldmoney。

辣么,神州和全球比又是神马面貌?

下图是自神州前20名富豪,以及其中具有代表性的两个行业的富豪——地产和科技——的财富积累趋势:

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从上图可知,神州富豪们的资产从2014年的14170亿人仔增长到2019年的30000亿人仔,增长了2.11倍。用2019年和2015年比较,则增长了1.79倍,是高于全球富豪1.38倍的财富增长的。

至于神州的科技富豪,用其2019年的9950亿财富和2015年的4390亿财富相比,增加了2.26倍,不但高于整体(意味着科技富豪中的前几名迟早会成为神州首富),也高于全世界的科技富豪——这就难怪神州科技富豪们会弹冠相庆,夜夜笙歌。


PART TWO.富豪们和平民的财富积累


估计列位看官就要问,富豪们的财富再多,和我等屁民又有何相干?

然鹅,前面财迷已经说过,假设全球蛋糕增速有限,而富豪们的财富增速更快,就意味着富豪们抢了各位草民的蛋糕——如果这个假设得到了证据支持,辣么我们就可以回答问题4:贫富差距是否正在扩大?

所以,这里财迷就决定比较一下寰球前20富豪财富积累和全世界人口的平均财富积累:

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以2015年为基准,全球2019人均GDP增幅是10.98%,也即是由于科技进步,分工细化,2019年的每个人平均能比2016年的每个人多创造接近11%的财富。

不过,2019年全球富豪所积累财富要比2015年高了37.94%,而2019年的科技富豪所积累的财富要比2015多了97.54%。

这样一看,全球顶尖富豪的财富积累速度远远高于全球人均创造财富的速度。

至于神州呢?

神州前20富豪财富积累和神州的财富积累比较如下:

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如上图,以2015年为基准,神州2019人均GDP增幅是34.1%,也即是由于科技进步,分工细化,2019年的每个人平均能比2016年的每个人多创造接近34.1%的财富。

不过,2019年神州富豪所积累财富要比2015年多了111.71%,而2019年的科技富豪所积累的财富要比2015多了166.85%,至于2019年的地产富豪所积累的财富量则更不一般——比2015年多了219.42%。这也就是说和全球形势一样,神州科技富豪财富积累速度高于总体,而神州地产富豪积累财富的速度高于科技富豪,拿走了最多的财富增量蛋糕。

以上的数据也说明不管是寰球还是神州,富豪们在过去5年中的财富积累都远高于整体财富积累。法国佬托马斯.皮凯蒂(ThomasPiketty)的《21世纪资本论》的最主要论点——资本回报率总是倾向于高于经济增长率——在这里得到了新的证据支持。


PART THREE.另外的故事:财富的不平衡


财富积累的不平衡,在神州并不是20个首富的问题,而有更多的证据支持。

工行年报显示,2018年末,个人客户60700万户,个人金融资产总额135100亿元,其中个人存款总额94364.18亿元。私人银行客户8.07万户,管理资产13900亿元。

简单计算后可以得出:神州2018年工行里面只占客户总量万分之一的私人银行客户,却拥有占有总量十分之一的金融资产(包括存款和纸黄金/基金、期货之类)。

建行年报显示,2018年末,建设银行境内个人存款余额77711.65亿元,较上年新增6653.52亿元,增幅9.36%。2018年末,个人有资产客户较上年新增3600万人,个人客户金融资产较上年新增1.05万亿元。私人银行客户金融资产(AUM)达13485.12亿元,较上年新增1889.82亿元,增幅16.30%。私人银行客户数量127211人,较上年新增17009人,增幅15.43%。

简单计算后得出:占2018年新增客户(3600万)万分之五左右的建行私人银行客户(1.7万)拥有占有2018新增存款的(1.5万亿)百分之十八(1889.2亿)。

辣么,私人银行业务做的更好的小银行呢?

中信银行2018年报显示,2018年末,其个人客户总数8831.76万户,比上年末增长22.65%;零售中高端客户数73.50万户,比上年末增长25.11%。个人客户管理资产余额17,846.26亿元,贵宾客户管理资产余额8,457.76亿元。

简单计算后得出:2018年中信银行千分之八的大客户拥有百分之四十七的资产。

私人银行业务做得最好的是招商银行,据说该行招收员工都是只招帅哥美女。招行2016年报数据披露了一个很吓人的事情——招行客户中2.1%的大客户拥有了该行81.4%的存款(不算重复的户头的话)。

而到了2018年,其年报中却木有再提其最大的亮点——大客户理财。仅仅报披露其2018年的零售客户总数达1.25亿户,客群总量迈上新台阶,其中新增“双金客群”(金葵花及金卡客群)首次突破100万户,创历史新高。

但即使这样,我们也可以窥见其中一斑——即使按有泡沫的数据算(金卡很多不是金葵花),招行只有千分之八的客户是存款在50万以上的金葵花客户。


PART FOUR.冒险的溢价与神州的隐忧


财迷并不仇富。要知道现在的科技从业者,就是当初大航海时代的冒险家,冒险需要溢价。

HBO的美剧《硅谷》是财迷很喜欢看的剧集,该剧虽然比较喜剧化,但却完整讲述了一部硅谷初创企业史,米帝VC对于前沿技术的豪爽,对start up的各方支持,司法制度对知识产权的呵护以及对于儿童的呵护,都被融汇其中,很值得看,非常有价值:

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然鹅,这部剧更有价值的地方是谈到了创业中的各种幺蛾子——主角即使有牛逼的技术,也需要面对各种风险——产品市场化的困难、投资者的撤资和瞎胡闹干预、大公司的恶意倾轧、以及各种版权诉讼和法律诉讼,这其中每一样都能导致一项牛逼的技术在投入市场获利之前中途夭折。

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这部剧的大结局是悲伤的——由于发现自己设计出的AI网络可以自动破解世界上的一切密码并导致核战争而主动终止了系统的发布,并致使自己估值60亿美刀的公司破产。几个主角风流云散,最后混得最好的居然是里面智商最捉急的。

然鹅,这个结尾却也说明了一件事——当代社会,一种突破性的科技创新要能落地并造福人类,需要客服重重险阻,失败的机率灰常大,其风险很可能不低于大航海时代哪些水手们所需要面对的风险:

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也正因为如此,全世界才会为新技术支付巨大的溢价,以激励哪些最优秀的人才去冒险。

辣么,全世界是否愿意为科技进步支付溢价?

就财迷看来,其答案是肯定的——全球富豪中科技富豪的占比,整体上看呈现一个曲折向上的趋势:

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其中意思就是,全世界范围内,新科技代表的ICT企业,正在逐渐替代掉老企业。

辣么,看官或问,神州又当如何?

窃以为是双重变奏——神州前20名首富中地产和科技富豪的占比年际变化如下:

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由上图,我们可以推测从2014-2017神州科技富豪积累财富的速度要比整体更快,但是神州地产富豪积累财富的速度则比科技富豪更快。我们甚至可以因此推测很可能从2014-2017,神州地产企业一直在逐渐替代实业,神州实业正在走向空心化。直到2018trade战惊醒了庙堂,才开始拨乱反正,让科技富豪地位上升,所以2018年科技富豪的财富在总比例中猛然增加,超过了地产富豪。

地产富豪积累财富的比例在2018出现猛然下降。其中固然是因为2018年庙堂技术官僚们各种清查影子银行,严禁P2P,以及对民企和民众转杠杆。但根子上是因为以楼市为锚印钞不能持续,财迷上期长文已经对此做了分析,各位想看的自行点击这里:《财迷‖阖闾城外草连天:一文终结近期所有争吵并推演2020楼市

我们也可以推测:神州的新型科技企业,从2014-2018年都在逐渐替代老科技企业,在2018年达到高峰,但在2019出现猛然下降。这或许能解释点解2019互联网行业在出现996,出现菊厂员工捡肥皂——因为老板们自己也在焦虑。

辣么,其中原因是啥?

窃以为是因为以楼市为锚印钞不可持续,所以市场上热钱大量减少,而IT业恰好是热钱最多的地方,所以受到了一定程度影响,导致富豪积累的财富在总比例中变少。

当然,更重要的原因是随着trade战加剧(或者说脱钩加剧),进入神州的真金白银减少,所以庙堂也不敢继续使用楼市这个真金白银的杠杆放大器,于是就出现了2018的房企造富能力下滑和2019的高科技行业造富能力下滑。


PART  FIVE.我等草民的启示和对策


形势既然已经解毒清楚,窃以为对我等小民,有如下启示和对策:

第一,前段时间某公号大V好像叫卢神马文的写了一篇文章叫做《走向存量残杀的世界》,里面各种渲染末世气氛和黑暗森林历史观,不少看官看完其文章后显得很惊慌,纷纷跑来问财迷——是不是如今已经是比烂的世界,神州欧猪米帝都在挺着看谁先倒下,然后其余人会像野狗一样扑上去吃倒下者的尸体——对于这种暗黑历史观,当时财迷也木有空回答,只能笑而不语。

如今,这篇文章的证据,业已证明这种暗黑恶心历史观是靠不住的:

a)在过去几年,全球财富蛋糕总体上一直是在慢慢被做大的,我们根本不用担心存量残杀。

b)不管是全球还是神州,科技富豪们财富增速高于富豪整体的财富增速,说明高科技从业人员一直在获得溢价的激励。有了这种激励,他们自然也愿意学成文武艺,货与market——毕竟,三十几岁就能白手起家成为世界排名前十的富豪这种雕丝逆袭的传奇故事如果还不能激励热血青年去冒险,还有神马故事能激励他们去冒险呢?

第二,我们也要看到,富豪们整体财富积累速度的上升要远高于人类平均财富积累的速度,长此以往,确实是很容易导致富豪得意,群氓怀怨。更麻烦的是,富豪把增量蛋糕中大部分都拿走,其余全球人抢那剩下的一点点增量蛋糕,也难免出现打破头的你争我夺,陷入内卷化。这也许能解释为何全球民粹主义思潮和实操会不断出现——米帝铁锈带的white垃圾选出了金毛狮王,智利/西班牙都街头狂欢——人们对公平的要求从未减少。

这里财迷想请大家注意的是,由于数据显示神州的富豪拿走的增量蛋糕远远高于全球平均水平。所以,即使退一步讲,我们承认前面提到的暗黑恶心历史观有道理的话,辣么这种历史观最可能变成现实的地区就是你懂的某地。而各家银行的年报数据中呈现的财富不平衡,更是能为这个论点提供有力的证据。

要知道,米帝或者智利或者西班牙已经出现了要求公平的狂欢,神州庙堂中能人众多,自然知道其中厉害,目测迟早会宰杀一点大鱼肥豚以平息众怒——而其中作为拿走最多增量蛋糕的神州地产富豪,以及相关的各种多套房房主,那更是木秀于林。

财迷很少跳大神,但今天斗胆在这里做一个判断,下面榜单中的反复出现的不少名字(红色字体)将在下一个十年中消失(看不清请点击看大图,下同):

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所以,各位拥有多套房的重资产偏好者最好减少重资产配置,多去投资实业和科技。毕竟匹夫无罪,怀璧其罪。赚钱太多,不怕贼偷,就怕贼惦记。

第三,神州财富本身不平衡不可怕,可怕的是这种财富开始变得“平衡”之后出现的问题——虽然看上去神州地产空心化减轻,科技富豪们正在获得更高溢价(2018其财富在总比例中超过了地产富豪),但神州经济的新增长点也受到了打击(2019科技富豪的财富比例下滑)。

窃以为,如果神州要想继续造富运动,辣么神州就必须一直维持自己在世界贸易体系中的地位。因为如果神州和世界贸易体系脱钩加剧,或者trade战升级,进入神州的真金白银就会减少,所以庙堂也不敢继续使用楼市这个真金白银的杠杆放大器。于是市场上银根紧缩,热钱不再,大家不敢再拿着钱去赋予冒险以更高溢价。于是就出现2019的高科技行业造富运动停滞的状况。

所以,在财迷看来,神州米帝trade战第一阶段条约的签订,是具有重大意义的。这样或许能减轻对神州经济新增长点——高科技产业——的影响。接下来就看第二阶段进展如何。

总结:就数据来看,a)全球经济的蛋糕总体在增大,存量残杀的暗黑恶心历史观没有证据支持;b)无论是全球还是神州,市场仍然在赋予高科技产业的冒险家们以较高的溢价;c)全球富豪的财富积累速度远快于人民创造财富的速度,贫富差距正在扩大,而神州富豪财富积累速度甚至比全球富豪财富积累的速度更快。存量残杀的暗黑史观最可能变成现实的地方,就是富豪财富积累速度最快的地方。d)trade战以来,地产富豪的财富在总体财富占比有所下降,但科技富豪亦如是,神州的政策调整,要小心一竿子打翻一船人。e)至于你我草民,不用惊慌,能月兑去哪些更不可能发生存量残杀的地方固然好,如果实在月兑不了,起码也要减少总资产配置,不要成为出头鸟。如果庙堂果有能人,估计在trade战签订协定之后,还会加大对高新科技产业的资金投入,各位减持重资产之后,记得到时去乘(kai)春风(you)即可。


言尽于此。


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文章作者:九龙塘右眼财迷

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